以下为各家券商对美股的最新评级和目标价：
华创证券给予艾马克技术（AMKR.O）买入评级：
公司2025Q2营收15.1亿美元（QoQ+14%），净利润0.54亿美元（QoQ+157%），受益于各终端市场全面增长，尤其是通信、汽车、消费电子及计算业务的环比提升。公司指引25Q3营收中值19.25亿美元（QoQ+27%），毛利率提升至13%-14.5%，盈利增速预计超营收增长。先进SIP封装推动增长，但需关注技术研发、扩产及下游需求风险。
中金公司维持Booking Holdings（BKNG.O）跑赢行业评级，目标价6200美元：
公司2Q25业绩超预期，收入68亿美元（+16%），Adj.EBITDA 24亿美元（+28%），受益于非标业务快速增长及费用管控优化。上调2025/26年EPS预测至223/254美元，反映全球化布局与经营杠杆释放带来的增长韧性。目标价基于EV/EBITDA估值体系，对应20x/18x EBITDA倍数，反映盈利预期改善及估值修复空间。
华泰证券维持艺电（EA.O）买入评级：
公司FY26Q1净收入16.7亿美元，超预期7.4%，净预订收入13亿美元，超预期4%，主因《FC》及橄榄球系列稳健增长，下滑风险好于预期。尽管净利润率下滑4.9pct至12%，但经营杠杆释放推动净利润2.01亿美元，超预期51.6%。公司计划FY26内发布《战地6》并已发布首部预告片，预计利润主要在FY27释放。我们切换至FY27估值，给予33倍PE，对应目标价179.8美元，维持“买入”评级。
核心驱动力包括《FC》系列回暖、《Split Fiction》新作带动增长，以及下半年密集游戏上线。《FC Online》实现双位数增长，《FC Mobile》安装量超5000万，展现产品活力。橄榄球系列虽面临短期同比压力，但预计H2恢复增长。《F1 25》受同期电影带动，净预订收入同比增长27%。
尽管《Apex英雄》下滑，但影响好于预期，实时服务收入10.8亿美元，仅微降0.9%。公司通过优化玩家体验、推出新玩法增强用户粘性，并拓展至Switch 2平台，提升市场覆盖面。
下调FY26-28E净收入预测1%/0.8%/0.8%，净利润下调4.7%/2.3%/2.6%，主因橄榄球系列高基数及《战地6》推广成本上升。公司具备核心IP优势与强产品周期管理能力，长期增长可期。
风险包括经济复苏不及预期、玩家购买意愿减弱、市场竞争加剧及游戏表现不达预期。
中信建投首次覆盖Figma Inc-A（FIG.N）给予买入评级：
Figma凭借协作优势构建产品开发生态，逐步拓展至开发、部署等环节，用户粘性强。行业可触达市场约235亿美元，UX设计市场增速近20%，AI工具提升设计效率，利好Figma承接AI转型预算。公司估值对应2025年15.6x EV/Rev，具备提价及产品扩张路径，看好其长期增长潜力。
中金公司维持Grab Holdings Ltd-A（GRAB.O）跑赢行业评级，目标价6.1美元：
公司2Q25业绩稳健，营收同增24%至8.19亿美元，经调整EBITDA同增70%至1.09亿美元。外卖与出行业务GMV分别增长22%和19%，DFS贷款组合同增78%。尽管平价产品激励增加拖累短期利润率，但增长战略支撑中长期前景。目标价6.1美元反映分部估值及15%上行空间。风险包括竞争加剧、监管收紧及宏观经济波动。
招商证券(香港)维持瑞幸咖啡(ADR)（LKNCY.F）买入评级，目标价44.95美元：
公司2Q25业绩超预期，收入12.4亿元，同增47%，净利润12.5亿元，同增44%。招商证券认为，强劲的同店销售增长、新品成功推出及高毛利产品组合推动毛利率提升，预计FY25E仍将实现41%的收入增长与43%的净利增长。尽管下半年或面临配送费用上升带来的利润压力，但公司门店扩张超预期，客户增长强劲，具备高成长性。估值仍具吸引力，基于25倍FY25E市盈率，上调目标价至44.95美元。
中金公司维持Meta Platforms Inc-A（META.O）跑赢行业评级，目标价773美元：
2Q25业绩及3Q25指引均超预期，广告收入同增22%，AI驱动转化率提升，广告系统及产品持续优化。公司上调2025年资本开支至660-720亿美元，反映对AI前景乐观。基于盈利预测上调，目标价调升17%至773美元，对应2025e P/E 28.2x，较当前股价有11%上行空间。风险包括监管、宏观及AI竞争加剧。
招商证券(香港)维持新东方（EDU.N）买入评级，目标价70.0美元：
公司4QFY25营收1.09亿美元（+19% YoY），非GAAP净利9800万美元（+59% YoY），超市场预期，主因成本优化。FY25全年营收4.90亿美元（+14% YoY），净利5.17亿美元（+11% YoY）。展望FY26，营收指引5.15亿-5.39亿美元（+5%-+10% YoY），低于预期，因宏观不确定性和竞争加剧。考虑宏观压力及竞争，微调FY26-27E营收预测，并下调目标价。国内考试业务稳健，4QFY25国内考试收入+17% YoY，新教育业务+33% YoY，受益于非学科课程和智能学习系统增长。FY26E公司将聚焦盈利能力提升，并推出三年股东回报计划，分红比例不低于净利润50%，增强股东回报。
中金公司维持Spotify Technology SA（SPOT.N）跑赢行业评级，目标价650美元：
尽管2Q25用户增长超预期，MAU/付费MAU达6.96/2.76亿人，但收入与利润低于预期，广告业务疲软为主要拖累。公司下调2025年收入预测至171亿欧元（同增9.1%），并受汇率、监管及财务费用影响，盈利承压。目标价650美元基于2025年21.4x EV/Gross profit估值，较当前股价具备5%上行空间。核心逻辑为用户增长韧性及内容优化潜力，但面临广告竞争、内容成本及全球化风险。
华泰证券维持Spotify Technology SA（SPOT.N）增持评级：
尽管Q2业绩受外汇波动及额外社保费用拖累，净利润亏损0.86亿欧元，但剔除汇率影响后订阅业务量价齐升趋势未改，广告业务商业化进程有望在26年加速。公司Q3盈利指引低于预期，主因一次性监管费用影响，毛利率承压。考虑内容投入加大及宏观不确定性，下调25-27年Non-GAAP净利润预测至13.98/25.67/32.38亿欧元，基于DCF估值下调目标价至636.31美元，维持“增持”评级。
海通国际给予维萨（V.N）买入评级：
公司2025Q3净收入102亿美元，同比增长14%，EPS同比增长23%，主要受益于服务收入、数据处理与国际交易增长，客户激励低于预期。消费者支付、CMS与增值服务三大引擎全面增长，结构持续优化。稳定币战略推进顺利，支持多币种与多链结算，拓展新兴市场与跨境汇款场景。公司维持Q4净收入高个位数至低双位数增长预期，FY2026战略布局清晰，平台价值与盈利潜力持续释放。
中信证券给予昂跑（ONON.N）买入评级：
公司凭借Cloud科技与高端定位，在运动鞋服行业实现持续高增长，2024年营收/经调整净利润分别为23.2/3.2亿瑞士法郎，同比+29%/+24%。未来增长路径清晰：科技创新完善多品类布局，服饰占比提升至10%；渠道持续扩张，年均新增销售网点500~600个。预计2025~2027年营收/净利润CAGR达25%/20%，成长性显著。
光大证券维持高通（QCOM.O）增持评级：
公司FY25Q3业绩及FY25Q4指引符合预期，QCT手机、物联网、汽车业务均实现增长。手机业务受益于ASP提升及高端芯片出货增加，物联网受边缘网络与工业需求推动，汽车业务则因智能座舱与NOA项目拓展增长。预计FY2025-2027净利润复合增长约7%，当前估值对应16X FY2025 PE，具备配置价值。风险包括下游需求疲软、苹果自研芯片进展超预期及行业竞争加剧。
华泰证券维持好未来（TAL.N）买入评级：
公司Q1业绩超预期，non-GAAP经营利润与净利率均高于预期，主要得益于培优和网校业务高增及毛利率提升。尽管暑期收入增速或环比放缓，但教育业务线上线下持续增长，叠加股票回购强化股东回报。基于学习服务与学习机业务的估值水平，目标价13.89美元。风险包括监管趋严、新业务拓展不及预期及人才流失等。
国信证券维持Meta Platforms Inc-A（META.O）优于大市评级，目标价750美元：
公司Q2营收475亿美元（+22%），广告收入466亿美元（+22%），AI驱动推荐系统优化，提升用户时长及广告转化效率，推动广告量价齐升。资本开支全年指引上调至660-720亿美元，聚焦AI基础设施。上调2025-2027年收入及净利润预测，降本增效显著。目标价700-800美元，中值对应25年25x PE，反映AI商业化潜力及盈利能力改善。
华泰证券维持Meta Platforms Inc-A（META.O）买入评级：Meta 2Q营收与净利润均超预期，广告收入稳健增长，AI驱动广告转化率提升，WhatsApp与Threads商业化加速。公司上调资本开支指引，AI布局持续加码，算力扩建与收购强化技术壁垒。上调25-27年营收与净利润预测，AI推动广告效率提升及用户护城河加深。目标价871美元，对应25年30.4倍PEWhatsApp网页版，反映AI赋能下增长动能强劲。
海通国际给予瑞幸咖啡（LKNCY.F）买入评级：
公司2Q收入124亿元，YoY+47%，经调净利14亿元，YoY+44%。直营与加盟门店持续扩张，分别达16968间与9238间，同店收入增长13.4%。产品创新与供应链优化推动毛利率提升2.7pct至62.6%，经营杠杆释放，经调营业利润增长61%。尽管配送费用率上升，但运营效率提升支撑利润稳定，未来增长动能充足。
国金证券维持瑞幸咖啡（LKNCY.F）买入评级：
公司Q2营收123.59亿元，YoY+47.1%，Non-GAAP净利润13.99亿元，YoY+44.0%。外卖平台补贴带动同店增长加速，门店扩张提速，门店总数达26206家。毛利率受益于外卖活动，但履约费用拖累OPM。预计FY2025-FY2027年Non-GAAP归母净利润分别为44.01/55.16/69.99亿元，对应PE 20/16/13倍，估值具备吸引力。
中金公司维持特灵科技（TT.N）跑赢行业评级WhatsApp网页版，目标价456.35美元：
公司2Q25业绩超预期，收入57.5亿美元，同比+8%，调整后EPS同比+18%至3.88美元。美洲商用暖通增长强劲，大商订单同比+60%，推动全年指引上调，有机收入增速预期+8%，调整后EPS达13.05美元。尽管家用业务受R454B短缺影响，但占比仅20%。上调2025/2026年EPS预测至13.04/14.29美元WhatsApp网页版，对应35.0/31.9x P/E，估值具备提升空间。风险包括全球商用暖通需求下行及家用业务疲软。
中信证券维持天弘科技（CLS.N）买入评级，目标价224美元：
公司2025Q2业绩超预期，CCS部门全年营收增速上调至约30%，受益于400G/800G交换机需求及下一代AI/ML项目推进，巩固其在AI时代数据中心网络的核心地位。尽管ATS部门营收预计持平，但整体增长动能强劲，故上调目标价至224美元，反映其长期增长潜力。
国信证券维持微软（MSFT.O）优于大市评级，目标价530-580美元：
微软FY25Q4营收764亿美元（+18%），净利润272亿美元（+24%），云与Azure分别增长26%和39%，生产力业务受E5和M365 Copilot驱动增长16%。商业预订与在手订单均+37%，资本开支虽高但将优化效率。预计FY26Q1智能云收入+25%-27%，整体收入+14-16%。基于强劲增长与AI布局，上调2026-2027财年收入预测，新增2028年预测4239亿美元，利润释放潜力大，目标价530-580美元反映增长确定性。
华泰证券维持微软（MSFT.O）买入评级，目标价615.60美元：
公司FY25Q4营收及利润均超预期，智能云与Azure收入高增，AI推理需求加速释放。Copilot用户突破1亿，AI应用规模化落地可期。FY26Q1指引乐观，资本开支持续扩大。上调FY26-28E营收及EPS预测，基于AI卡位优势与云业务提速，给予FY26E 38xPE估值，目标价615.60美元。风险提示宏观经济波动与AI商业化不及预期。
中金公司维持Visa（V.N）跑赢行业评级，目标价400美元：
公司3QFY25业绩超预期，净营收同比+14%至101.72亿美元，Non-GAAPEPS同比+23%至2.98美元，受益于激励返点优化、汇率压力缓解及增值服务高增。消费流水稳健，跨境业务持续恢复，稳定币布局稳步推进。当前估值31xFY25eP/E，目标价400美元对应35xFY25eP/E，反映增长确定性及估值溢价。
中金公司维持新东方（EDU.N）跑赢行业评级，目标价58美元：
核心业务收入同比增长18.7%，Non-GAAP经营利润率同比提升4.1个百分点至6.5%，降本增效显著。尽管留学业务承压，FY26收入指引下调，但高中培训及教育新业务增长稳健，叠加股东回报计划提升至净利润50%。目标价基于FY26 SOTP调整，当前估值13.8x FY26 P/E，具备31%上行空间。风险包括政策及直播业务景气度波动。
第一上海给予Figma Inc-A（FIG.N）买入评级：
Figma作为Adobe的潜在颠覆者，凭借云协作与跨平台优势，推动设计工具民主化与生产流程革新。公司毛利率达90%，收入增速45%-50%，客户净留存率132%，基本面强劲。其估值对标Adobe具备安全边际，短期市场热度或带来溢价，但AI产品落地与竞争风险仍需关注。
中金公司维持星巴克（SBUX.O）跑赢行业评级，目标价95美元：
受北美经营利润率拖累，3QFY25 EPS低于预期。下调25和26年EPS预测至2.22/2.75美元。尽管短期承压，绿围裙服务试点改善交易量与服务效率，门店升级与新品有望提振同店表现，叠加中国同店增长向好，支撑目标价95美元，对应2025年43倍P/E与2%上行空间。风险包括同店不及预期、竞争加剧与利润率下滑。
中金公司维持亿滋国际（MDLZ.O）中性评级，目标价70美元：
公司2Q25业绩超预期，收入同比+7.7%，调整后EPS 0.73美元，超市场预期主因拉美、欧洲利润强劲。欧洲巧克力定价权凸显，单价同比+13.8%。北美需求疲软，但公司将提价并优化渠道结构，4Q盈利能力或改善。新兴市场录得双位数增长，份额提升。可可成本边际下降，公司已低位采购。上调2025年EPS预测1.8%至3.05美元，对应估值21.4倍P/E，考虑上行空间有限，维持中性评级。
中金公司维持开利全球（CARR.N）跑赢行业评级，目标价：
公司2Q25业绩符合预期，北美商用暖通业务表现强劲，有机收入同比+45%，数据中心收入增长三倍。尽管美国家用暖通受高基数影响订单下滑，欧洲热泵市场边际改善，但整体利润率承压。公司上调全年有机收入指引至20%+，长期受益于电气化和能源管理趋势。维持2025年EPS增长约20%的预测，目标价对应25.0/22.9x 2025/2026e P/E，反映增长潜力。
海通国际维持Nextracker Inc-A（NXT.O）买入评级：
公司2026Q1业绩超预期，调整后EBITDA达2.15亿美元，远超市场预期的1.9亿美元，净利润亦显著高于预期。公司上调2026财年EBITDA指引至7.5-8.1亿美元，并实现连续15季度订单积压增长，当前订单积压超47.5亿美元，反映太阳能需求强劲、定价稳定。同时，IRA税收抵免持续贡献收入，毛利率维持在32.6%，显示盈利能力稳健。公司通过收购先进机器人与AI技术，提升运营效率与客户价值。尽管面临竞争加剧与需求波动风险，其在太阳能跟踪器领域的领先地位与增长潜力仍获高度认可。
海通国际给予查特工业（GTLS.N）买入评级，目标价210美元：
Baker Hughes拟以每股210美元现金收购Chart，交易总价值136亿美元，公司已终止与Flowserve的合并协议。尽管Q2核心盈利低于预期，但自由现金流改善至1.24亿美元，订单积压创新高至55.36亿美元，显示长期增长潜力。评级基于收购溢价及强劲订单支撑，但需关注成本通胀与国际贸易风险。
第一上海维持谷歌-A（GOOGL.O）买入评级，目标价250美元：
谷歌25Q2营收与利润均超预期，AI驱动广告与云业务增长加速，云收入同比+31.6%。上调全年资本开支至850亿美元，强化AI与云基础设施布局。当前估值约20倍PE，考虑盈利能力和AI赋能前景，具备戴维斯双击潜力。风险包括宏观放缓与AI商业化不及预期。
华安证券维持谷歌-A（GOOGL.O）增持评级：
公司25Q2收入、利润均超预期，搜索业务保持韧性，云业务高增31.7%，推动全年CapEx上调至850亿美元。AI驱动下，tokens处理量翻倍，Gemini应用增长迅猛，带动云业务ARR超500亿美元，OPM提升至20.7%。预计2025-2027收入持续增长，净利润复合增速达12%。AI与云计算持续扩张支撑长期价值。
中信证券维持铿腾电子（CDNS.O）增持评级，目标价373美元：
公司2025Q2业绩超预期，上调全年指引，积压订单创新高，反映续签周期强劲及客户需求旺盛。非GAAP净利润率提升，GenAI驱动CerebrusAIStudio平台推出，增强增长动能。参考可比公司估值，给予2025年54倍PE，对应目标市值1018亿美元，目标价调升至373美元。
海通国际维持欧莱雅（LRLCY.F）买入评级：
欧莱雅25H1可比门店销售增长3.0%，各业务部门均衡增长，新兴市场双位数增长驱动业绩。25Q2增速提升至3.7%，全年指引增速4%。毛利率维持稳定，经营利润率同比提升30bp至21.1%，创上半年历史新高。公司通过收购Medik8、Color Wow及持续创新巩固市场地位，AI与长寿科技布局提升长期竞争力。风险包括全球经济波动、关税变化及市场竞争加剧。
海通国际维持欧莱雅（LRLCY.F）买入评级：
25H1营收及专业美发、大众化妆品业务表现超预期，经营利润增长优于预期。尽管高档化妆品与皮肤科学美容板块略逊预期，但SAPMENA-SSA与北美市场表现强劲。毛利率小幅承压，净利下滑主因所得税影响。看好其新兴市场布局及多业务线增长韧性，长期竞争力稳固。
华安证券维持特斯拉（TSLA.O）增持评级：
特斯拉25Q2收入224.96亿美元，同比-1.0%，利润端表现分化，营业利润9.23亿美元超预期，但GAAP净利润11.72亿美元低于预期。汽车业务收入197.07亿美元，同比-12.4%，储能业务增长乏力，服务及其他业务表现亮眼。Robotaxi已在奥斯汀上线，计划年底覆盖美国半数人口；FSD采用率提升25%，安全性显著增强；Optimus设计完成，目标年产百万台。但25Q2交付量38.4万辆低于预期，美国税收抵免退坡及关税压力将短期抑制销量与盈利。预计2025-2027年收入复合增长率为17.3%，NON-GAAP净利润增速有望回升，维持“增持”评级。
第一上海维持特斯拉（TSLA.O）买入评级：
特朗普表态支持马斯克，缓解政策不确定性；三星将为特斯拉生产AI6芯片，强化其自动驾驶与AI布局。FSD安全性数据优异，推动Robotaxi落地。超充网络开放提升行业影响力，储能合作拓展收入来源。尽管7月中国交付量同比下滑，但环比增长强劲，长期技术与市场优势显著。
中金公司维持微软（MSFT.O）跑赢行业评级，目标价506美元：
中金认为微软Azure云四季度有望实现34%+同比增速，AI需求持续强劲，30%+增速或延续至2026财年上半年。盈利预测维持2025/2026财年EPS 3.35/3.85美元，引入2027财年预测。目标价506美元对应2025/2026年38倍/31倍PE，反映AI与云计算深度协同带来的增长潜力。风险包括AI部署不及预期、竞争加剧及宏观不确定性。